Titanium Dioxide ( Chemical Industry )



  • В watch list попали несколько компаний из сектора Chemical. У всех соблазнительные показатели valuation.

    P/E 5 - 6
    EV/EBITDA 3 - 5
    Дивиденды 2 - 4%

    Например, The Chemours Company ( CC ) и Kronos Worldwide, Inc. ( KRO ). Стало интересно что с ними не так. Kronos Worldwide меньше чем за год усох в два раза

    0_1541536399252_pic01.png

    Оказалось, что все они живут за счет диоксида титана. Это такой белый порошок

    0_1541536528150_img-titaniumdiox.png

    Ну и рынок прайсит какой-то обвал на его стоимость. Потому как объяснить по-другому такие стоимостные характеристики невозможно. Давайте попробуем понять, что не так с этим диоксидом титана.
    Потребление в мире

    0_1541536945264_pic02.png

    Как видим, основные потребители - китайцы. Некоторое время назад они же были и основными производителями, но качество их продукции не выдержало конкуренции с приличными западными компаниями. В результате они были вынуждены за-shutdown-ить большую часть своих производств. И пока вроде бы у них не стоит в планах эти производства реанимировать. Цены на Titanium Dioxide

    0_1541538380373_pic03.png

    Сейчас мы в середине диапазона, ближе к нижней части. При таких ценах химики генерят очень качественную прибыль. Куда пойдут цены в будущем? Да никто не знает. Прогнозируют рост потребления на 3-8% в год. Компании стараются заключать длинные договора, чтобы не зависеть от спотовых цен. Но сколько у кого реальных длинных договоров инфы не нашел. В общем, я не могу понять почему рынок так пессимистично смотрит на производителей диоксида титана. Конечно если мы катимся в рецессию, то им достанется - маржа скорее всего в ноль уйдет. Но в этом случае всем не поздоровится.



  • Kronos Worldwide отчитался. Ужасно.

    Прогноз Актуальный
    Доход 467 млн 410 млн
    Прибыль на акцию 0.59 0.28


  • Взял KRO на долгую, у них на прошлой неделе сильный объём по дневному обороту прошёл (похоже на выжимку тех кто давно в лонге сидел), и они 5% дивидендов платят, плюс там больше 20% шортил сидит. Интересный вариант.



  • @usa-investor
    В глобальном лонге сильно сомневаюсь. Поиграть на закрытие гепа на 16 можно. Но общая обстановка пока тревожная. Против рынка расти нет шансов ,так как компания зависима от экономического цикла.